Korträntan ligger still – men vad betyder ett högre allmänt ränteläge för svensk export?
Riksbanken lämnade i september styrräntan oförändrad på 1,75 procent. Samtidigt höjdes räntebanan tydligt och Riksbanken signalerade att räntan kan börja höjas redan i november. På de globala kapitalmarknaderna har de längre räntorna samtidigt stigit kraftigt.
För svenska exportföretag innebär det ett förändrat finansieringslandskap.
Vad betyder det för investeringar, finansiering och konkurrenskraft?
Ett nytt ränteläge växer fram
När Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad på 1,75 procent den 24 september var det inte själva beslutet som väckte störst uppmärksamhet. Det var signalen om vad som kommer därefter.
Riksbankens nya prognos visar en styrränta på i genomsnitt 1,85 procent under fjärde kvartalet 2026 och 2,07 procent under första kvartalet 2027. Bedömningen är att en starkare svensk ekonomi, en svagare krona och högre energipriser kommer att bidra till stigande inflation. Om utvecklingen fortsätter enligt Riksbankens prognos väntas räntan börja höjas redan i år.
För exportföretag handlar det därför om att planera verksamheten i ett läge där finansieringskostnaden stiger igen.
– Vad avser Sverige är det viktiga inte bara var räntan ligger idag. Riksbankens nya räntebana visar att spelplanen framåt kommer att förändras. För företag som planerar investeringar och större exportaffärer blir det viktigare att ta höjd för ett mer varierande och högre ränteläge, säger Erik Hådén, chef för investerarrelationer och makroekonomisk analys på SEK.
Finansieringsstrategin blir viktigare
Ett högre ränteläge påverkar kostnaden för att finansiera investeringar. För företag med stora investeringsprojekt och långa tidshorisonter kan även relativt små förändringar i räntenivåerna få betydelse för kalkylen.
Samtidigt är räntan bara en del av finansieringsbilden. Företag behöver förutom löptider också förhålla sig till valuta, likviditet och hur finansieringen är strukturerad över tid.
– När ränteläget höjs blir finansieringsstrategin än viktigare. Det handlar inte om att försöka förutse exakt var räntan kommer att ligga, utan om att bygga en finansiering som fungerar i olika scenarier. För företag med långsiktiga investeringsplaner blir det viktigt att ha utrymme att agera även om marknadsförutsättningarna förändras, säger Erik Hådén.
De globala räntorna påverkar också
Det är långt ifrån bara det svenska ränteläget som är viktigt för de stora svenska företagen då de verkar på en global kapitalmarknad där utvecklingen i framför allt USA har stor betydelse.
Under hösten har räntorna på amerikanska statsobligationer stigit kraftigt. Den amerikanska tioårsräntan passerade i början av oktober 5,3 procent, den högsta nivån sedan 2007. Högre långräntor i USA bidrar till högre finansieringskostnader även på andra marknader.
Utvecklingen påverkas av flera faktorer, bland annat inflationsförväntningar, energipriser och investerarnas syn på, eller snarare rädsla för, den amerikanska statsskuldens storlek. Inför det amerikanska mellanårsvalet i november finns också osäkerhet kring den framtida finanspolitiken och det stora budgetunderskott som nu föreligger. För företag är det framför allt effekten på räntor, valuta och kapitalmarknader som är relevant.
– Svenska företag behöver se finansieringen i ett globalt perspektiv. Därför är det viktigt att följa såväl centralbankernas agerande som utvecklingen på de globala kapitalmarknaderna vad avser de längre räntorna, säger Erik Hådén.
Kronan är en annan del av ekvationen
Ränta och valuta hänger nära samman. Riksbanken räknar med en fortsatt relativt svag krona på kort sikt, men med en förstärkning längre fram. För företag med försäljning, kostnader och finansiering i flera valutor kan valutautvecklingen därför få stor betydelse för den samlade finansieringsbilden.
– Kronan är en viktig del av ekvationen för exportföretagen. En svag krona kan ge stöd åt konkurrenskraften, men den påverkar också kostnaderna för importerade insatsvaror. Företag behöver därför se ränta, valuta och kostnader som delar av samma helhet, säger Erik Hådén.
Högre ränta förändrar inte investeringsbehovet
Ett högre ränteläge kan göra vissa investeringar mindre attraktiva på kort sikt. Samtidigt finns det stora strukturella investeringsbehov som inte försvinner för att finansieringskostnaden stiger.
Energiförsörjning, elektrifiering, digitalisering, försvar och annan kritisk infrastruktur kräver investeringar under många år framöver. För svenska exportföretag kan utvecklingen både skapa nya marknader och öka behovet av investeringar i den egna verksamheten.
Riksbanken har samtidigt höjt sin prognos för den svenska BNP-tillväxten och beskriver ekonomin som starkare än tidigare väntat. Det innebär att ett högre ränteläge kommer från en ekonomi som på flera områden har stärkts.
– Ett högre ränteläge behöver inte betyda att företag slutar investera. Det handlar snarare om vilka investeringar som är strategiskt viktiga och hur de finansieras, säger Erik Hådén.
Vad betyder det för svensk export?
Svensk export påverkas av utvecklingen på de stora exportmarknaderna. När räntorna stiger kan investeringar och efterfrågan dämpas, samtidigt som förändringar i valuta och finansieringskostnader påverkar svenska företags konkurrenskraft.
Men ett förändrat ränteläge behöver inte bara handla om att bromsa. För företag som planerar investeringar på flera års sikt blir frågan snarare hur man skapar tillräcklig flexibilitet i finansieringen för att kunna agera när marknadsförutsättningarna förändras.
Ett ränteläge att planera för
Riksbankens beslut i september innebar ingen förändring av styrräntan. Men räntebanan visar att förutsättningarna har förändrats. Samtidigt har utvecklingen på de globala kapitalmarknaderna gjort de längre räntorna till en allt viktigare faktor för företag som planerar sin finansiering. Riksbankens egen ränteprognos är samtidigt en bedömning, inte ett löfte, och kan ändras när nya ekonomiska förutsättningar tillkommer.
För svenska exportföretag handlar det därför om att väga samman flera faktorer: räntor, valuta, inflation, efterfrågan och de långsiktiga investeringsbehoven.
– Svensk export verkar i en omvärld där förutsättningarna nu förändras snabbt. Den ränteuppgång vi sett de senaste månaderna är extrem och kommer att ha bäring på ett antal investeringars lönsamhet och nog ultimativt tyvärr stoppa eller försena ett antal projekt, avslutar Erik Hådén.